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1. La Consar publica lineamientos para los mandatos de inversión con manejadores de fondos

Fuente: www.consar.gob.mx
Fecha: Mayo de 2011

En mayo de 2011, el Comité de Análisis de Riesgos de la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), autorizó los elementos mínimos que deben ser incorporados en los contratos de tercerización de las inversiones que las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) suscriban con manejadores de fondos especializados. Puede ver acá los lineamientos publicados por la Consar, que actualmente ya están en vigor.

Según lo publicado, los manejadores de fondos especializados deberán tener al menos las siguientes cualificaciones:

No ser parte del mismo grupo financiero del de la Afore contratante.
No tener conflictos de interés al gestionar los recursos de la Afore contratante.
Ser un negocio de administración de recursos financieros enfocados a fondos mutuos, ETFs o mandatos de inversión, que esté regulado y supervisado por alguna autoridad de un país elegible (autoridad competente).
Tener al menos 10 años de experiencia en las actividades descritas en el punto anterior y, en el caso de gestionar activos internacionales en mercados internacionales demostrar que administra un volumen cuando menos de 50 mil millones de dólares americanos o su equivalente en pesos mexicanos.
Tener experiencia probada cuando menos de 5 años en las inversiones en países, regiones, sectores económicos, clases de activos e instrumentos financieros en los que se plantee que gestionar las inversiones de los recursos de la Afore contratante.
Los funcionarios que gestionen los mandatos deben contar con experiencia al menos de 10 años, en las labores que a cada quien le corresponda.
El mandatario no debe tener investigaciones pendientes ante alguno de los reguladores de los países elegibles, por motivos relacionados con el incumplimiento de las normas financieras de los países en que operan, fraudes de sus funcionarios o ex-funcionarios o incumplimiento de su responsabilidad fiduciaria.

Aún no se publica el umbral de costos que podrán cubrir los fondos. En este sentido, la industria está a la espera de la emisión de criterios en esta materia.

2. Múltiples cambios se efectuaron al régimen de inversión de los fondos de pensiones

Fuente: AMAFORE
Fecha: Julio de 2011

El 27 de julio de 2011 la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) emitió una nueva normativa (ver acá), la que efectúa múltiples cambios al régimen de inversión de los fondos privados de pensiones.

Los principales cambios se resumen a continuación:

i. Commodities: se autoriza la inversión de las 5 Siefores Básicas (SB) en Commodities, con los siguientes límites por fondo (en función del porcentaje total de recursos de cada fondo):

SB1	SB2	SB3	SB4	SB5	Total*
0%	5%	10%	10%	10%	8%

*ponderado por activos de las SB.

Vehículos de acceso:

Derivados permitidos con subyacentes autorizados (OTC y listados)
Instrumentos de deuda ligados a Commodities
ETFs
A través de mandatos de inversión

Subyacentes autorizados

Individuales: subyacentes autorizados por Banxico (oro, plata, maíz amarillo, trigo, soya, azúcar, carne de puerco, gas natural, aluminio y cobre).
Índices de Commodities (ver Nota más abajo) más representativos (realizar operaciones individuales sobre componentes índice manteniendo ponderación ó ETF).

ii. Fondos mutuos: se permite la inversión de las 5 SB en Fondos Mutuos.

Reglas de operación

Hedge Funds prohibidos y límite de apalancamiento del fondo.
Costos de administración con cargo a los fondos (umbral de 70 puntos básicos)
Subyacentes deben ser activos autorizados en el régimen de inversión.

iii. Incremento en límites de renta variable: se incrementa en 5 puntos porcentuales el límite máximo de inversión en renta variable de cada SB. Destaca que la SB1 (fondo para los trabajadores de mayor edad) que antes no podía invertir en renta variable, ahora podrá tomar una exposición de hasta 5% del fondo.

Nuevos límites máximos de inversión en renta variable

SB1	SB2	SB3	SB4	SB5	Total*
5%	25%	30%	40%	40%	30%

*ponderado por activos de las SB.

iv. Incremento en límites de Valor en Riesgo (VaR): en congruencia con la inclusión de Commodities y el incremento de límites máximos de inversión en renta variable, se incrementan los límites de VaR.

Nuevos límites de VaR

SB1	SB2	SB3	SB4	SB5
0,7%	1,1%	1,4%	2,1%	2,1%

v. Índices accionarios globales

Inversión en índices con participación de países que no se incluyen en el listado de países autorizados para su inversión, cuyo peso en dichos índices sea menor o igual a 2,5%.
Enfocado a operaciones con ETF y derivados.
Ejemplos: MSCI world, MSCI EAFE.

vi. Familia de fondos

Se establece inversión diferenciada entre saldo acumulado y nuevas aportaciones: al cumplir la edad para cambio de fondo se podrán mantener los recursos en el fondo actual (a solicitud) y las nuevas contribuciones se invierten en el fondo subsecuente de acuerdo a la edad.
Esquema a mediano plazo por ajustes operativos necesarios.

Cambio del rango de edad de los fondos:

- SB1 ≥ 60 años (antes para mayores de 56 años).
- SB2 entre 46 y 59 años (antes entre 46 y 55 años)
- SB3, SB4 y SB5 permanecen sin cambios

Nota: Commodities incluyen petróleo crudo WTI y Brent; Gasolina RBOB; Combustible para calefacción; Gasóleo; Ganado en pie; Plomo; Níquel; Zinc; Aceite de Soya; Algodón; Café; Chocolate; Jugo de Naranja; etc.

3. La Consar presentará regulación para fortalecer Afores

Fuente: www.aztecanoticias.com.mx
Fecha: 29 de julio de 2011

La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar), enviará en breve una circular de prácticas y nuevo instrumental de inversiones, con lo que busca dar mayor certidumbre en la administración de los recursos de los trabajadores y potenciar su rentabilidad.

El presidente de la Consar, Pedro Ordorica, explicó que esta circular modernizará la existente sobre las prácticas de inversión de las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores), de cómo funcionan sus comités de inversión y de riesgo, y cómo deben hacer sus análisis y detallarlo.

Refirió que el régimen de inversión ideal para cualquier inversionista es tener la posibilidad y capacidad de invertir de manera diversificada, y así mitigar el riesgo.

En la Consar, dijo, lo que se ha hecho es ir abriendo la posibilidad de más tipos de clases de activos para que las Afores puedan invertir de mejor manera sus recursos y mitigar los riesgos en el largo plazo.

Aclaró que la ampliación de opciones no se puede hacer de golpe toda vez que se deben ir perfeccionando los comités de inversión de las Afores. De ahí, señaló, la circular que se presentará ante la Comisión de Mejoras Regulatorias (Cofemer) con el fin de perfeccionar sus prácticas de medición de riesgos, que capaciten y tengan a la gente adecuada en cada caso.

4. Ven viable utilización de recursos de fondos de pensiones en proyectos productivos

Fuente: www.radioformula.com.mx
Fecha: 5 de agosto de 2011

Óscar Franco, presidente de la Asociación Mexicana de Administradoras de Fondos para el Retiro (AMAFORE), dijo que es factible la propuesta del Consejo Coordinador Empresarial (CCE) de utilizar parte de los recursos que están en el fondo de las Afores para apoyo de proyectos productivos.

Indicó que no solamente es viable, sino que ya está sucediendo y esto refleja de manera creciente que las empresas en México se están dando cuenta que en los fondos de ahorro para el retiro existe un enorme potencial para el apoyo a proyectos productivos.

Recordó que al cierre de julio de 2011 se llegó a una cifra récord de recursos de MXN 1.5 billones (aprox. USD 128 millones), y cerca del 58% de esa cifra, están invertidos en instrumentos gubernamentales y, el grueso de esos recursos en bonos gubernamentales de alta calidad crediticia pero en plazos de 15 hasta 30 años, lo que ha dado una característica de maduración que no se había visto.

En tanto, el 42% de esos recursos administrados, están invertidos en títulos financieros dirigidos a actividad productiva y apoyo en empresas, y de esos, el 70%, están en empresas y proyectos en México.

Esto es una realidad que tiene enorme potencial a futuro en la medida que los recursos sigan creciendo por las aportaciones de los trabajadores.

Explicó que hace 14 años la totalidad de los recursos estaban concentrados en bonos gubernamentales y hoy más del 40% de éstos, están en otros tipos de instrumentos. A futuro, se prevé una mayor diversificación y aprovechamiento que dará la propia regulación en México.

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