Journal of Pension Economics and Finance - Enero 2009

Journal of Pension Economics and Finance - Volumen 8, edición 01, 2009

Desde su fundación en 2001, el Journal of Pension Economics and Finance ha servido como la única revista revisada por los pares que se concentra en temas de economía y finanzas previsionales.  A través de su asociación con la OCDE y la Organización Internacional de Supervisores de Pensiones (IOPS) la revista se ha convertido en un vehículo influyente para la investigación en temas previsionales y se distribuye ampliamente en los departamentos académicos de primera, además de los principales reguladores, diseñadores de políticas y organizaciones internacionales.

El siguiente es el contenido de investigación del Journal en su edición de enero 2009:

Disparidades en los sistemas previsionales y flujos financieros entre países Europeos

Jean Chateau, Xavier Chojnicki y Riccardo Magnani

Journal of Pension Economics and Finance, 2009, vol. 8, edición 01, paginas1-33

Esta investigación presenta un análisis cuantitativo del impacto del envejecimiento diferencial y las reformas previsionales sobre los mercados de capitales y del trabajo, y particularmente, sobre los flujos de capital entre países Europeos.  Para este fin, los autores desarrollan un modelo estilizado de equilibrio general con generaciones traslapadas de agentes para los tres países Europeos más grandes: Francia, Alemania y el Reino Unido.  El modelo representa una estructura a mitad de camino entre modelos de equilibrio general puros con fundamentos macroeconómicos rigurosos y modelos contables donde el entorno macroeconómico se mantiene exógeno.  Demuestran que la dinámica de la acumulación de capital  y la sustentabilidad de los sistemas previsionales dependen del supuesto acerca de la apertura económica.  Finalmente, a largo plazo, recurrir al financiamiento de la deuda parece ser un callejón sin salida para financiar los esquemas de jubilación.
Descargar: http://journals.cambridge.org/abstract_S1474747208003569

Compensación diferida para empleados de carrera en esquemas públicos de pensiones de beneficios definidos: evidencia del Colorado PERA

Michael V. Mannino y Elizabeth S. Cooperman

Journal of Pension Economics and Finance, 2009, vol. 8, edición 01, paginas 35-61

Con significante capitalización deficiente de esquemas previsionales públicos de beneficio definido, el debate público a menudo se  concentra en problemas de capitalización, dejando de lado factores relacionados con beneficios que contribuyen a la falta de capitalización.  En este estudio, los autores examinan la parte de los beneficios, calculando el valor de la compensación diferida, utilizando una base de datos única de historias salariales  para recientes jubilados de la universidad cubiertos por el Plan de la Asociación de Jubilación de los Empleados Públicos de Colorado (Colorado PERA).  Encuentran grandes niveles de compensación diferida que están asociados a la edad y al periodo de jubilación, tipo de trabajo, años de servicio, y hasta cierto punto el sexo, con los administradores recibiendo los niveles más altos.  También encuentran perfiles de ingreso (salario) para subestimar el crecimiento salarial para empleados con mejores ingresos.
Descargas: http://journals.cambridge.org/abstract_S1474747208003648

Costos de operación de los fondos de pensiones: el impacto de la escala, gobernabilidad y diseño del plan

Jacob A. Bikker y Jan de Dreu

Journal of Pension Economics and Finance, 2009, vol. 8, edición 01, paginas 63-89

Los costos administrativos y de inversión por participante parecen variar mucho entre los fondos de pensiones.  Los costos son importantes porque reducen la tasa de retorno de la inversión de los fondos de pensiones y por ende aumentan el costo de la seguridad en la jubilación.  Este artículo examina el impacto de los determinantes de tales costos, como el tamaño, la gobernabilidad, el diseño del esquema previsional y las decisiones de externalización, utilizando datos sobre  pensiones de Holanda en el período comprendido entre 1992 y 2004, incluyendo más de 10.000 observaciones. Los autores encuentran que las economías de escala dominan la fuerte distribución en costos administrativos y de inversión en todos los fondos de pensiones.  Los fondos de pensiones en las industrias son significativamente más eficientes que los fondos de empresas y otros fondos.  Los costos operacionales de los planes de contribución definida de los fondos de pensiones son más bajos que aquellos de los planes de beneficios definidos.  La mayor participación de los jubilados hace que los fondos sean más caros mientras que el opuesto vale cuando relativamente muchos participantes están inactivos.
Descargas: http://journals.cambridge.org/abstract_S1474747207002995

Compartiendo el riesgo: el nuevo enfoque de Holanda a las pensiones

Eduard H. M. Ponds y Bart van Riel

Journal of Pension Economics and Finance, 2009, vol. 8, edición 01, paginas 91-105

La crisis de solvencia entre 2001 y 2004 motivó a los fondos de pensiones holandeses a reconsiderar sus planes de pago final con indexización  incondicional.  Este rediseño de los planes de pensiones fue el resultado del nuevo compromiso entre los mayores actores de los fondos de pensiones holandeses.  El rediseño es de interés porque resulta en una combinación híbrida de Beneficio Definido (BD)  y  Contribución Definida (CD).  Este nuevo panorama realmente mejora bastante la gestión de riesgo de insolvencia.  Además, la nueva estructura del plan parece ser dominante en beneficio comparado con otros escenarios de planes colectivos y alternativas individuales ,debido a que mejora las condiciones para compartir los riesgos entre generaciones.  Sin embargo, las desventajas de los planes nuevos son la falta de transparencia y potencial pérdida de bienestar para individuos debido a la inherente estructura de demandas del nuevo plan.  Además, el plan rediseñado ha dado lugar a la redistribución de valor desde los partícipes más antiguos hacia los más jóvenes.
Descargas: http://journals.cambridge.org/abstract_S1474747207003447 

Reforma  a la tributación de reversiones de activos previsionales excesivos

Gaobo Pang y Mark Warshawsky

Journal of Pension Economics and Finance, 2009, vol. 8, edición 01, paginas 107-130

Este estudio cuantifica las posibles consecuencias de las reformas al impuesto indirecto sobre reversiones de activos previsionales excesivos. Según la Ley de Protección de Pensiones de los EEUU (PPA) de 2006, la capitalización en planes de beneficios definidos (BD) probablemente mejorará significativamente.  Muchos planes se han desfinanciado con el tiempo debido a las amortizaciones por faltantes que son obligatorios según la PPA, y también   debido a contribuciones de precaución de parte de los auspiciadores y para planificar los retornos sobre las inversiones.  Este análisis demuestra que una tasa de impuesto indirecto junto con un nivel razonable para capitalización de reversiones de activos no sólo permitiría a los auspiciadores gastar los fondos en exceso en otras necesidades corporativas, bajando los costos del auspicio  de los planes de BD, sino que también abriría una fuente considerable de ingresos para el gobierno con sólo un pequeño aumento en los costos de bancarrota de parte de la Pension Benefit Guaranty Corporation (PBGC).  Los participantes de los planes también podrían ganar en la reforma alternativa, que requeriría una transferencia parcial de activos excesivos hacia ellos junto con una tasa de impuestos de reversión aun más baja.  Estas conclusiones son también validas para los patrocinadores del plan con varios grados de tolerancia al riesgo o sólo haciendo las contribuciones mínimas demandadas por la PPA.

Descargas: http://journals.cambridge.org/abstract_S1474747208003703